Přinášíme stav ceny na trhu EU ETS z dnešního dne a týdenní souhrn. Indikatívní cena EUA Dec26: €82,45 ± €0,30 (na základě rolling průměru Dec26).
DMA přehled (klouzavé průměry):
20-denní průměr (DMA20): €82,41
30-denní průměrr (DMA30): €82,49
50-denní průměr (DMA50): €81,58
100-denní průměr (DMA100): €79,11
200-denní průměr (DMA200): €79,31
Faktory, na které si dát pozor tento týden
Aukce
Primární nabídka se v porovnání s minulým týdnem zvýší o 52,5 % na 11,37 mil. EUA, což představuje nejvyšší týdenní objem od začátku června. Zářijový aukční kalendář se rozbíhá v režimu upraveném mechanismem MSR. Denní objemy společných aukcí EU vzrostou z letních 2,246 mil. EUA na 2,792 mil. EUA. Ve středu se vrací polská aukce s objemem 1,945 mil. EUA a páteční německá aukce se zvyšuje na 1,548 mil. EUA. Pondělní aukce EU představuje přechodný objem 2,296 mil. EUA. Vyšší tempo aukcí bude pokračovat do poloviny prosince, což znamená první skutečný test schopnosti trhu absorbovat plnou povýletní nabídku.
Počasí
Původně očekávaný chladnější začátek září byl z předpovědí postupně odstraněn. Teploty v severozápadní Evropě sice krátce poklesnou, ale během týdne se vrátí teplejší počasí s pátečním maximem okolo 21 °C, zhruba o 3,5 °C nad dlouhodobým normálem. Nadprůměrné teploty by měly přetrvat i v následujícím týdnu. Po krátkém středečním útlumu se současně zvýší větrná výroba, což bude částečně tlumit poptávku po konvenčních zdrojích. Výraznější ochlazení je nyní očekáváno až kolem poloviny září, což podporuje delší setrvání současného výrobního mixu.
Makroekonomika
Evropa nabídne tento týden nabitý makroekonomický kalendář. V pondělí budou zveřejněna předběžná data německé inflace, následovaná úterním rychlým odhadem srpnové inflace eurozóny a finálními výrobními PMI. Trh očekává růst meziroční inflace eurozóny z 2,9 % na 3,3 %, což by mohlo posílit argumenty pro zářijové zvýšení sazeb ECB. Ve čtvrtek budou následovat ceny průmyslových výrobců (PPI), kde se očekává růst o 1,3 % po červencovém poklesu o 0,3 %.
Ve Spojených státech zvýšily jestřábí komentáře Kevina Warsha z Jackson Hole pravděpodobnost zvýšení sazeb již v září. Hlavní makroekonomickou událostí týdne budou páteční data z trhu práce. Konsensus očekává růst zaměstnanosti o 58 tisíc po předchozím poklesu. Silnější čísla by pravděpodobně podpořila dolar a vytvořila tlak na riziková aktiva včetně uhlíku.
Výhled
Nejdůležitějším faktorem týdne je výrazné navýšení aukční nabídky na 11,37 mil. EUA, nejvyšší úroveň od začátku června. Trh tak poprvé po letním období otestuje svou schopnost absorbovat plný objem povýletních aukcí, a to krátce po středečním odmítnutí růstu nad 84,72 €.
Počasí představuje částečnou podporu. Teplejší výhled prodlužuje setrvání uhelně orientovaného výrobního mixu a podporuje poptávku po povolenkách. Geopolitické riziko spojené s Íránem zůstává významným zdrojem nejistoty oběma směry.
Opční trh nenaznačuje výrazný směr, přestože downside ochrana zůstává drahá. Hlavním makro rizikem týdne jsou páteční americká payrolls. Silnější data by zvýšila pravděpodobnost růstu sazeb a mohla negativně dopadnout na riziková aktiva včetně EUA.
Z technického pohledu zůstává klíčovou podporou pásmo 82,00–82,32 €, první rezistence leží na 83,00 € a následně na středečním maximu 84,72 €.
Události z minulého týdne
- Kontrakt EUA Dec26 uzavřel týden prakticky beze změny na 82,73 €, což představuje růst pouze o 0,1 % mezitýdenně. Pondělní oznámení nových amerických sankcí vyvolalo růst o 1,4 % a úterní settlement dosáhl měsíčního maxima 84,42 €. Trh však třikrát neúspěšně testoval pásmo 84,43 až 84,72 €, což vedlo ke středečnímu propadu o 2,1 % a návratu do konsolidace mezi 82,00 a 83,10 €.
Objemy obchodů dosáhly 74,62 mil. EUA, což představuje pokles o 6,4 % oproti předchozímu týdnu. Obchodní aktivita postupně slábla až k pátečnímu objemu 10,3 mil. EUA. Otevřený zájem vzrostl o 0,7 % na 315 149 kontraktů. Uzavírací cena zůstala těsně nad 20denním i 30denním klouzavým průměrem. Hlavní technickou podporou nadále zůstává 82 €, zatímco klíčovou rezistencí je 84,72 €. - Energie: Plyn TTF Month Ahead vzrostl o 1,7 % na 66,98 €/MWh a ve čtvrtek krátce dosáhl 68,10 €/MWh. Trh podporovaly výpadky norských dodávek a problémy ve francouzské jaderné energetice, které zesílily již existující geopolitickou rizikovou prémii. Ke konci týdne však ceny část zisků odevzdaly.
Evropské zásobníky plynu jsou naplněny na 64,4 % a po srpnovém zpomalení se tempo vtlačování opět obnovilo. Přesto jde o nejnižší úroveň naplnění na konci srpna v rámci srovnání let 2021 až 2025. - Chování a spekulace: Investiční fondy snížily v týdnu končícím 21. srpna svou čistou dlouhou pozici na ICE o dalších 5,9 % na 36,40 mil. EUA. Hrubé dlouhé pozice klesly o 1,7 %, zatímco krátké pozice vzrostly o 5,7 %. Čistá spekulativní pozice se tak dostala na nejnižší úroveň od konce května a představuje méně než 29 % historického maxima.
Data potvrzují, že růst trhu k úrovni 83,75 € nebyl tažen spekulativními fondy. Stabilnější nákupní aktivita přicházela od komerčních subjektů a compliance účastníků. Banky zvýšily čistou dlouhou pozici o 0,3 % a compliance subjekty o 1,3 %, což naznačuje pokračující fundamentální podporu trhu.
Komentáře